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国信香港:重申中国建筑国际买入评级

发布日期:2014-04-28信息来源: 中国劳务行业门户网点击: 我要评论()

 强劲新订单及充足未完成合同额。截至2014年3月31日,未完成合同额达到889.3亿港元,同比増长30.3%,足夠公司未來三年建造。在强劲的澳门现金工程及保障房BT业务订单的贡献下,期内公司获得的新订单保持强劲増长。公司2014年1季度累計新簽合同額为228.7亿港元,同比增長44.2%,相當於完成2014年全年目標的41.6%(不低于550亿港元)。

    保障房业务市场份额持续上升。通过其对保障房建设的丰富经验及我国政府的支持政策,公司继续在BT-保障房业务上获得新订单。2014年1季度公司之BT-保障房新合同额达到49.5亿港元,同比增长203.7%。公司于全国保障房建设的市场占有率于2011-2013年间从大约0.6%增加至1.7%,并计划在五年内达到5%的水平。

    强劲的2014年将得到保证。受2012-13年间香港现金工程及BT-保障房业务新订单的强劲反弹推动,2014年的收入及盈利增长将可能加快。香港现金工程新签合同额从2011年约57.4亿港元大幅反弹至2012及2013年分别约176.0亿港元及178.7亿港元。BT-保障房业务新签合同额则从2011年约86.8亿港元温和上升至2012及2013年分别约122.9亿港元及150.8亿港元。重申买入评级及19.0港元的目标价。现时股价对应我们预测的FY14/15市盈率为12.6倍/9.6倍。随着预期2014年盈利加速增长及长期业绩増长在目前的强劲新订单及充足未完成合同额下得到保证,我们认为目前的估值并不昂贵。我们重申对该股的买入评级及19.0港元的目标价(双双)

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